Почему Украине не дают кредит под российские активы – простыми словами

Почему Euroclear против репарационного кредита (технократический анализ без эмоциональной окраски).

Есть замороженный актив – российские суверенные активы. Под них предлагается выдать заем с расчетом, что долг затем будет погашен за счет будущих доходов.

Если что-то пойдет не так, российские деньги станут залогом. Возникает конструкция, где реальный актив становится основой для нового долга, который начинает жить отдельно от самого актива.

В стандартной ситуации залог снижает риск. Но в ситуации с российскими активами, наоборот, увеличивает эти риски – никто не знает, что будет с активом через год-два-три, как пойдут мирные переговоры, послевоенные суды, споры о санкциях/репарациях и т.д. и т.п.

Россия после прекращения войны может попытаться вернуть эти средства через международные суды. И нельзя сказать, что вероятность возврата равна нулю (скажем так, далеко не нулю).

США тоже рассчитывают на эти деньги для проектов восстановления Украины, как мы видим из "плана Трампа".

Как результат, будущее самого актива крайне неопределенно.

Если схема репарационного кредита будет утверждена, а затем актив, ставший залогом, окажется недоступным, то с обязательствами на руках останется бельгийский Euroclear.

Это очень крупный депозитарий, через который проходят государственные ценные бумаги и активы европейских стран. В случае невыполнения обязательств под удар будет поставлена вся финансовая инфраструктура ЕС (поэтому и ЕЦБ против репарационного кредита под замороженные российские суверенные активы).

Не нужно долго думать, кто из собственного кармана платит за провал таких схем – ответ нам известен. Too big to fail и дальнейшие меры жесткой экономии для сотен миллионов европейцев.

Оригинал